千虹醫(yī)藥網(wǎng)9月27日訊 細(xì)數(shù)今年藥店圈的投資案例，主角大多是區(qū)域優(yōu)質(zhì)龍頭連鎖，如四川東升大藥房牽手高瓴資本集團(tuán)旗下的高濟(jì)醫(yī)療；甘肅德生堂集團(tuán)引入沿海資本、邦盛資本；擁有國(guó)勝大藥房的華人健康集團(tuán)接受華泰證券大健康基金戰(zhàn)略投資等等，投資機(jī)構(gòu)與區(qū)域品牌連鎖的融合，正慢慢成為藥品零售行業(yè)資本革命的新特征。
而在A股上市連鎖所帶來(lái)的資本效應(yīng)下，投資方正把更多的目光轉(zhuǎn)向區(qū)域中小連鎖，尋找有前景的藥品零售企業(yè)開(kāi)展戰(zhàn)略合作，扶持其進(jìn)入以主板上市為主的資本市場(chǎng)，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)與投資機(jī)構(gòu)的雙贏。
截止至今年8月底，對(duì)藥品零售行業(yè)投資力度最大的機(jī)構(gòu)主要有四支：華泰系、大摩系、基石系以及高瓴系，這四大機(jī)構(gòu)在藥店行業(yè)投資版圖逐漸擴(kuò)大，其投資目的和方向也變得更加明確。有趣的是，當(dāng)中很多項(xiàng)目都是一億元投資，對(duì)稱的是數(shù)億盤子的連鎖。
資本為何向中小連鎖傾斜？哪些連鎖能入投資方的法眼？未來(lái)又會(huì)有哪些資本合作的新模式誕生？這些都值得我們?nèi)ミM(jìn)一步探討。
各大派系風(fēng)投的投資路線
據(jù)記者了解，“華泰系”由華泰證券旗下華泰紫金投資牽頭成立，全稱為江蘇華泰大健康股權(quán)投資基金（有限合伙）。
華泰大健康基金
華泰大健康基金是目前投資零售藥店項(xiàng)目最多的機(jī)構(gòu)，在2015年底以華泰紫金（江蘇）股權(quán)投資基金（有限合伙）為平臺(tái)戰(zhàn)略投資貴州一樹(shù)后，2016年又相繼與河北新興藥房、懷仁健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、江蘇百佳惠瑞豐大藥房等多家連鎖藥店簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，投資版圖橫跨貴州、河北、河南、湖南、江蘇等區(qū)域，投資對(duì)象均是年銷售規(guī)模在5億～8億元之間的優(yōu)質(zhì)區(qū)域連鎖藥房。
摩根士丹利
緊隨其后的是摩根士丹利，它在2015年10月以4.1億元資金領(lǐng)投大參林，此后又投資了貴州一樹(shù)、河北新興藥房等企業(yè)，后兩者也是華泰大健康基金投資的企業(yè)。
基石資本
2016年，“基石系”也開(kāi)始介入。“基石系”即基石資本，其通過(guò)控股的馬鞍山全億健康投資管理有限公司旗下的全資公司——蘇州全億健康產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司，對(duì)連鎖藥房項(xiàng)目進(jìn)行并購(gòu)整合。從2016年7月開(kāi)始，接連收購(gòu)了江蘇恒泰醫(yī)藥80%的股權(quán)、溫州一正藥房、廊坊百和一笑堂50.03%股份、南通濟(jì)生堂55%股權(quán)。
高瓴資本集團(tuán)
創(chuàng)立于2005年的高瓴資本集團(tuán)，從今年8月份開(kāi)始亦通過(guò)旗下的專注于大健康領(lǐng)域戰(zhàn)略性投資與運(yùn)營(yíng)子公司高濟(jì)醫(yī)療，與重慶萬(wàn)和、四川東升、成都華杏大藥房、北京康佰馨大藥房進(jìn)行戰(zhàn)略合作，憑借高濟(jì)醫(yī)療在大健康領(lǐng)域的投資與運(yùn)營(yíng)能力，以及互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)用和大數(shù)據(jù)分析的優(yōu)勢(shì)，促成連鎖藥房企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的全面提升。
資本投資區(qū)域連鎖的邏輯
如此多的投資案例表明，未來(lái)藥品零售企業(yè)在資本市場(chǎng)所具備的擴(kuò)張空間被看好。在華泰證券大健康基金合伙人周明看來(lái)，雖然現(xiàn)在已有一心堂、老百姓、益豐、大參林等連鎖成為上市公司，但在中國(guó)零售藥店市場(chǎng)擴(kuò)容的過(guò)程中，未來(lái)將有15家左右的藥品零售企業(yè)能登陸資本市場(chǎng)，其中一心堂、老百姓、益豐、大參林為第一梯隊(duì)，而山東漱玉平民、甘肅眾友、貴州一樹(shù)、河北新興等，將有望成為第二梯隊(duì)。因此不少投融資機(jī)構(gòu)都希望在這過(guò)程中分一杯羹，紛紛加大對(duì)藥品零售企業(yè)的投融資力度。
據(jù)了解，華泰證券對(duì)投資連鎖有三大要求：一是該連鎖必須是所在區(qū)域中經(jīng)營(yíng)規(guī)模位列第一或第二，且市場(chǎng)占比較高；二是企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與盈利能力良好，具備長(zhǎng)久發(fā)展、持續(xù)上升的空間、能力與趨勢(shì)；三是企業(yè)高管有企業(yè)家精神，就是要沉得下心，有在藥品零售行業(yè)干一番事業(yè)的決心。
中海集團(tuán)旗下的海匯商業(yè)保理（天津）有限公司常務(wù)副總經(jīng)理周煒則表示，他們選擇的中小連鎖，都有一定的規(guī)模，發(fā)展相對(duì)穩(wěn)定，并且有拓展的意愿。“我們的方式和風(fēng)投有較大不同，風(fēng)投是要獲得連鎖藥店一定的股權(quán)、分紅或成長(zhǎng)的收益，我們只是作為資金的提供方，不介入連鎖藥店的經(jīng)營(yíng)，合作方式與風(fēng)投相比，連鎖藥店有更大的決定權(quán)。”
據(jù)悉，海匯商業(yè)保理已經(jīng)與安徽、福建、云南的10家銷售規(guī)模為5000萬(wàn)元～1億元的中小連鎖進(jìn)行合作，和江蘇、浙江、廣東、廣西等省區(qū)的一些中小連鎖也有過(guò)接觸。
周煒告訴記者，安徽一家二三線的區(qū)域龍頭連鎖與其合作后，該連鎖有了更多的現(xiàn)金進(jìn)行采購(gòu)，從廠家獲得更多折扣，在合作之前他們的增長(zhǎng)幅度為10%～20%，合作后提升到20%～30%。“我們根據(jù)他們的需要，設(shè)計(jì)了新的產(chǎn)品，有了這些支持，他們就有了新的增長(zhǎng)動(dòng)力和潛力。”周煒說(shuō)。
投資模式更具多樣化
目前，華泰證券對(duì)于合作企業(yè)，前期均投資1億元人民幣，其規(guī)劃是協(xié)助合作企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)范經(jīng)營(yíng)，并向外界展示其整合市場(chǎng)的決心。在不少華泰證券與合作連鎖簽注合作協(xié)議的新聞發(fā)布會(huì)上，合作雙方都會(huì)邀請(qǐng)同區(qū)域的中小連鎖負(fù)責(zé)人，當(dāng)面向他們講解雙方的合作基礎(chǔ)及區(qū)域整合計(jì)劃，以實(shí)現(xiàn)合作企業(yè)的區(qū)域做大做強(qiáng)。
“當(dāng)然，1億元投融資肯定是不足以完成區(qū)域市場(chǎng)全部的整合，因此連鎖間的整合會(huì)以股權(quán)+資本的方式實(shí)現(xiàn)，而華泰證券也會(huì)在接下來(lái)的日子里，繼續(xù)對(duì)合作企業(yè)進(jìn)行扶持與投資，以爭(zhēng)取合作企業(yè)盡快登陸資本市場(chǎng)。”周明如是說(shuō)。
海匯商業(yè)保理投放的資金總額也在1億元左右，計(jì)劃用三到五年時(shí)間，把資金投放總額增加到30～50億元。周煒透露，上屬中海集團(tuán)還有一個(gè)公司可以為連鎖藥店提供股權(quán)投資的合作，不過(guò)剛剛起步。“藥品零售市場(chǎng)的集中化程度不斷加強(qiáng)，連鎖率也越來(lái)越高，它的發(fā)展空間還很大，我們看好這個(gè)市場(chǎng)，也會(huì)設(shè)計(jì)出更多的產(chǎn)品，以滿足連鎖藥店的發(fā)展需求”，周煒說(shuō)。
“華泰系”則期望通過(guò)現(xiàn)金收購(gòu)、股權(quán)合作、網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張等形式，快速把合作連鎖發(fā)展成為年銷售規(guī)模10億元級(jí)別的企業(yè)，繼而進(jìn)入上市通道。高瓴資本在集采、管理等方面對(duì)各大連鎖藥店進(jìn)行整合外，還有可能會(huì)以股權(quán)為紐帶進(jìn)行二次整編，迅速建立起一個(gè)龐大的全國(guó)性連鎖藥店集團(tuán)。
基石資本投資的企業(yè)規(guī)模雖然不算很大，但由于其從2013年開(kāi)始就圍繞醫(yī)療領(lǐng)域進(jìn)行了布局，相繼投資了體外診斷、醫(yī)療影像、連鎖醫(yī)院、藥品生產(chǎn)、移動(dòng)醫(yī)療等板塊的企業(yè)，因此線上、線下整合蘊(yùn)藏著巨大機(jī)會(huì)，且由于連鎖藥店在醫(yī)藥商業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的地位正逐步提升，規(guī)模化品牌連鎖藥店的商業(yè)價(jià)值將會(huì)重估，其中蘊(yùn)含著大規(guī)模橫向收購(gòu)與產(chǎn)業(yè)整合的契機(jī)。
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